天安门下半旗悼念李克强同志

周三A股市场出现了缩量中分化的态势。其中，电网设备为代表的出海产业链持续调整，而在前期持续调整的半导体产业链、消费类品种则反复活跃，从而驱动着科创50指数强势，上证50指数亦有抗跌的表现。只是A股成交金额持续萎缩，市场人气低迷。看来，A股仍处寻底趋势中。

高位股回落强化短线压力

虽然短线A股成交低迷，但是，盘面的资金转换方向仍较为突出。一是基本面有瑕疵的品种持续调整。这反映了当前A股市场流动性不足的特征，因为流动性不足往往意味着存量资金对个股的基本面要求极为苛刻，十全十美方敢持股。所以，在历史上有大股东占款、财务报表被质疑的个股，股价基本上节节走低，几无反弹能量。

二是前期高位股，即便有着业绩增长逻辑的品种在近期也出现了股价回落的态势，比如说以电力设备为代表的出海产业链个股，在近期持续回落。而且，盘面也显示出，不仅仅是电力设备股，而且也包括工程机械股、家电股、摩托车股等等。这其实也从一个侧面反映了当前A股流动性不足的特征，因为此类个股的股价过于突出，木秀于林，风必摧之。持股者也担心股价高企会带来持股风险，所以，落袋为安。

甚至连一些核心资金抱团的核心主线，比如说低波红利主线的龙头品种，在近期也出现了冲劲乏力的K线趋势，部分品种甚至有了短线筑顶的态势，比如说长江电力（600900）等个股。高位股如此的表现，不仅仅给A股带来了短线的直接压力，而且还带来了潜在的心理预期压力，毕竟当前A股成交低迷，流动性不足的趋势极为明显。高位股的次第回落，的确会形成一个暗示：一切皆周期，涨过头的，必将回头。所以，高位股的如此走势，也就给A股带来了持续释放的压力源。

调整速率放缓

由此可见，随着高位股的持续回落，市场已无绝对安全的投资品种，不断冲击着A股持股者的底气，尤其是股价持续上涨、股息率开始渐渐变得不那么诱人的低波红利主线，进而对短线A股产生了较强的冲击，这可能也是近期A股主要股指欲振乏力的原由之一。

不过，庆幸的是，市场低位股开始有所萌动，比如说周三A股反弹较为强烈的消费股，尤其是免税业务股、零售股，主要得益于关于消费税后移的财税改革预期，从而给予此类个股未来业绩持续改善的乐观预期。但是，最为关键的是此类个股在近年来持续调整，股价已处在历史低位，无论是估值数据还是股息率，已不亚于当前尚是A股中流砥柱的低波红利主线的龙头品种。所以，较高的性价比再叠加低位的股价优势，使得此类个股渐渐成为边际动量资金加仓的标的。类似品种还有半导体板块、军工板块，前者主要得益于我国芯片领域的技术突破以及成熟制程的规模化效率优势已悄然形成，产业的盈利能力正在提升。后者则主要得益于近期陆续公布落地的订单，强化了市场参与者对军工产业未来业绩拐点的预期。

由此可见，A股市场当前成交的确持续低迷，短线压力也在持续释放过程中，主要股指尚难言迅速触底。但是，低迷的盘面掩盖不了短线边际动量资金的持续调仓、换筹。新的潜力品种正在不断聚集对抗高位股回落的压力，从而缓解短线A股的调整速率。所以，对短线A股的调整趋势可正视，但更要看到边际动量资金新近的调仓动向，说不定此类个股就是未来A股的领涨品种。

（执业证书：A1210612020001）